中国为何不抛掉所有美国国债？

作者 | 天涯补刀

最近一段时间，我们多次提到中国购买美国国债的问题，但是我发现许多人对我国购买美债有误解，也有愤懑，这在很大程度上是不理解，所以我们今天给大家普及下美国国债的基础内容。

美国国债是由美国政府在全世界发行，大家自由认购的“欠条”。

(资料图)

美国的国债有很多种类型，有30年期的、10年期的、1年期的，甚至还有1个月期的。

我们以10年期为例：10年期国债就是指10年到期还本，10年内每年只支付利息。

几十年来，美国每年都有新债券发行。

已经发行并被买家认购了的美国国债可以在世界证劵市场上流通，投资者最经常购买的理财产品，就是股票、债券和基金。

由于自从发行以来，美国政府忠实地严格地执行了“按年（月）付息”和“到期还本”的承诺，这个债券在全世界有极高的信用。

在投资界，它是收益较高，最稳定、可靠的，可以互相倒卖的一种产品——相比于其他的理财产品，股票、基金等，都有相当的风险；银行存款则利息太低，且有银行倒闭的危险。

广义说，任何人都可以发行债券，私人间借钱也写一个字据，那也是债券。伊拉克政府没钱了，津巴布韦政府没钱了，都可以发行债卷。只是那种债券没有信用，被称为垃圾债券。

那为什么单单美国的债券受到大家的青睐，都愿意持有呢？

除了美元是国际货币外，只有两个字：信用。

我购买了美国债券那算不算美国政府欠我钱？

算，也不算。

根据债券（合同），美国政府只是10年后欠你一次还本，中间每年只欠你利息，你可以按年或按月取现。

我拿了美国债券能不能找美国政府还钱？

对不起，这个不行！

买债券时已经说清楚了，10年还本，其他时间只能按年（月）得到利息。

那我急用钱怎么办？

美国债券是全世界流通的，你可在金融市场上出售给任何愿意接手的人。

当然，售价由当时的市场决定：

——经济形势不好的时候，大家都缺钱，很多人为了获得现金就会出售债券；大家都在卖债券，买的人比较少，你就要降价卖，债券价格就会下跌，收益率就会增加；

——经济形势非常好的时候，大家都有很多钱，那么多钱放在手中会贬值，购买股票、基金风险比较大，存银行利息又比较低且银行有倒闭的风险（资本主义国家的银行大多是私人的），所以很多人就会去购买国债。大家都购买国债，那么国债的价格就会上涨，收益率就会下降。

举个简单的例子：假设中国政府发行一张一年期的价值100元的国债，票面利息是4%，比你定存银行的利息要高1%（假设定存银行一年的利息是3.0%），你购买后，到年底就可以拿着这张债券找政府换104元。

你购买了一张一年期价值100元的国债（票面利息为4.0%），现在你急需用钱，但是国债还没有到期，你无法拿着这个“欠条”去找政府换成钱，这个时候，你只能在市场上出售——假设你已经持有这张债券半年了，按理说，你可以将这张面额为100元的债券以102元的价格卖出去……但是，由于经济形势不好，大家都缺钱，都在卖债券，那么你想要以102元的价格卖出去是很难的。这个时候，你只能降价卖，一直降到其他人觉得值得买的时候你才能卖出去。

你们一直在降价卖债券，最终面额100元的债券降到95元了，我觉得有利可图，就会以95元的价格从你手中把这张债券买回来。我以95元的价格买回面额100元的债券，到年底我就能从政府那里拿回来104元（含利息4元），赚了9元，收益率为9.5%。

大家看下面这个图，这个图的意思就是：假设你现在从市场上购买美国政府发行的10年期国债，那么利息可以达到3.95%。

再下面这个图是美国发行的1年期国债的收益率：如果你现在在市场上购买一张价值100元的美国国债，那么收益率可以达到5.4%，高于美联储的基准利率（目前美联储的基准利率为5.0%，也就是定存一年的利息是5%）。

大家都知道，中国持有了大量的美债，这些美债有一部分是直接从美国政府手中买回来的，也有一部分是直接从市场上其他卖家手中买回来的。

目前，持有美债金额最大的国家是日本，共持有1.1万亿美元的美债，是美国政府最大的债主；根据2023年1月数据（最新数据没有出来），中国持有的美债为8594亿美元。

截止目前，美国政府的债务为31.4万亿美元，日本持有美债1.1万亿，占美国总国债的3.2%；中国持有美债为0.86万亿美元，占美国总国债的2.7%。

美国政府发行那么多国债，但是中日持有的总量加起来只有6%不到，剩余的国债都被谁买走了？

其实，美国政府发行的国债更多的是被美国的企业、个人、地方政府和美联储买走了，占70%左右，外国政府和投资者的比例仅为30%左右。

很多美国人的投资组合中包含债券：越保守的人，债券所占的百分比越大；越激进的人，股票所占的百分比越大。

美国老年人的养老金投资有很大的债券成分，因为那个风险几乎为0。

大家也知道，我们中国是世界上最大的贸易进出口国，每年的贸易顺差非常大，所以手中就余下了很多的美元；另外，很多外国企业来中国投资，也带来了很多美元……

我们手中有大量的美元，但是美元一直是在贬值的，如果放在手中不动，那么亏损是比较大的。

你就想想，假设你有100万人民币，如果你放在手中不动，每年贬值2%就是2万，所以你肯定要想办法保值、甚至增值。

如何保值呢？

买股票，你敢吗？风险太大了！

存活期，利息太低，都赶不上贬值的。

存死期，你急需用钱的时候怎么办？

所以，最好的办法就是购买国债——国债的利息一般要比存银行要高，一般都是能跑赢通胀的，而且国债的背后是政府，风险非常小。

中国通过贸易、外商对中国进行投资等，积累了很多美元，那些美元不能都放在手上，必须要投资，否则我们辛辛苦苦赚来的美元就被贬值掉了。

或许有人会有疑问：我们为什么不花掉呢？

花不掉，太多了。

现在的我们每年在国际上购买大量的石油、粮食等，在世界上到处投资，但是我们每年还能余下很多美元。

很多人有担心：如果美国故意大量印美元，让美债贬值怎么办？

上面我们已经说了，虽然中国持有8000多亿美元的美债，但是这个金额只占美债总额的2.67%，更多的美债是被美国的企业、老百姓等持有，如果美国政府故意大量印美元让美元和美债贬值，那么首先不干的恐怕就是美国老百姓。

还有人有疑问：如果我们大量抛售美债，没人接手怎么办？

不存在这个问题的，原因就是我们上面所说的：中国持有的美债数量仅占美债总额的2.67%，这个比例是比较低的，根本不存在没人接手的情况。

还有人说：中国不购买美国国债，美国会不会很惨？

不会！

如果中国不购买美国国债，美国政府难受是真的，但不会很惨。

道理很简单：假设现在美国政府想要新发行1万亿美元的国债，其他国家都不买，那么只能是美国企业和老百姓购买，每个企业和老百姓手中的钱肯定是比较少的，这就会导致很多企业和老百姓都把钱拿去购买国债，市场上就会非常缺钱，经济发展就会受到影响——大家都把钱拿去购买国债了，不消费，也不去投资了，经济能好吗？

所以，从这个角度上来说，美国政府自然希望能有一个大客户来购买，这样就不会影响到经济发展了。

或许又有人会说：如果美国的企业和老百姓也不购买呢？

那美联储也会印钱买！

只不过美联储印钱购买美国国债，会让基础货币数量增加；基础货币的数量增加了，大家就会担心自己的钱被贬值了，就会疯狂投资、消费，就可能导致经济过热，通胀高企……

所以，如果中国不购买美国国债，美国会难受，但不会有太大影响，更不会崩溃。

或许又有人会有疑问：中国拥有那么多美元，为什么不分给大家呢？

美元是美国的货币，中国的法定货币是人民币，所以就算政府把美元分给你，你也是无法在国内使用的，只能拿着它到银行换成人民币，这样一来就会出现两个严重的问题：

第一，大量的美元又回到央行了——把美元分给你，结果又都回到银行了，难道要再分一次？再分一万次也没有用啊，最终还会回到央行的。这不是瞎折腾吗？

第二，将美元都分给大家了，然后大家都拿着美元去银行换成了人民币，这样一来，市场上的人民币就会泛滥，通胀就会很厉害。通胀起来了，我们就得出台各种货币政策再把那些多出来的人民币收回去。这不又是瞎折腾吗？

所以，思来想去，最好的办法就是去购买美国国债：

第一，美国国债利息比较高，能让我们持有的美元保值，甚至增值；

第二，缺钱的时候，我们可以在市场上出售美债换回美元；

第三，中国持有的美债数量占美债总额的比例比较低，即使在短期内全部出售也不会对美债价格有多大影响，我们也就不会有太大的亏损。

希望这篇文章能让大家对美债有一个基本的认识。

来源 | 天涯时事

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